昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(z毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法hòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未(wè毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法i)来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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