一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数田井读什么字，畊和耕的区别(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股田井读什么字，畊和耕的区别票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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