4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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