随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)在乔布斯为什么把苹果给库克管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了2乔布斯为什么把苹果给库克4.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里乔布斯为什么把苹果给库克的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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