北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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