个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行(xín大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年g)重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也(yě)令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策(cè)选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生(shēn大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年g)活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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