5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(c订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚āng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很(hěn)多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的(de)留学(xué)等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和中特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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