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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看(kàn)经济(jì)数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续(xù)可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价(十二生肖中张牙舞爪是哪些动物jià)格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国(g十二生肖中张牙舞爪是哪些动物uó)生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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