5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息(xī)的(de)节(jié)奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少g)压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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