昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们(men)的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的(de)决心。

黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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