个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷mǎn)足客户养老类(lèi)资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且(qiě)动态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增(zēng)强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资(zī)本(běn)市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要的。

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