“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的(de)路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了(le)可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时(shí)在美联(lián)储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四(sì)大工业原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全(quán)面(miàn)开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(xū)求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需(xū)走弱也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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