编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个(g俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗è)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗这一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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