自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的(de)投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基(jī)民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基(jī)金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一(yī)季度末所管理的(de)4只基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末(mò)该基金持有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置，另外，在区域分布上配置(zhì)的(de)更加均(jūn)衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一(yī)直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度末(m微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ò)持仓(cāng)上看，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而(ér)增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业(yè)三年持有的(de)头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推(tuī)出了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位主(zhǔ)动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次(cì)也(yě)不例(lì)外(wài)，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人(rén)的(de)一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在(zài)对(duì)基(jī)本面分析方法的(de)理解和对具(jù)体行业(yè)和(hé)企业的洞(dòng)察，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来(lái)更(gèng)可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目标，可积(jī)累(lèi)性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长(zhǎng)期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形(xíng)成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你(nǐ)对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过(guò)短期(qī)的(de)经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它(tā)们成功的模式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(yì)味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘(liú)格(gé)菘(sōng)，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)末的前十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下，叠(dié)加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的应用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的(de)处(chù)理上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企(qǐ)业投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进(jìn)退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相(xiāng)关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱(qū)动的(de)投资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替代了部(bù)分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上(shàng)一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当(dāng)下(xià)的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相关(guān)标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和(hé)公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了(le)自己最新的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们(men)更倾向于(yú)通过(guò)深(shēn)入(rù)研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动(dòng)；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能真的(de)只需要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度(dù)持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是一家(jiā)以第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数据”等资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机(jī)构提供(gōng)领先的(de)医学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不是很强(qiáng)，但(dàn)我(wǒ)们应(yīng)该看到是积极(jí)的(de)因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在(zài)较(jiào)好的风险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将找(zhǎo)到解(jiě)决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平(píng)的是(shì)相当合适的(de)。未来我们依然会(huì)致力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收集(jí)具(jù)有(yǒu)远大(dà)前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的(de)周期性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本(běn)基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为投资(zī)者创(chuàng)造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披(pī)露的(de)2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自(zì)下而(ér)上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集(jí)团(tuán)新(xīn)进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预(yù)期变(biàn)化对(duì)国(guó)内(nèi)资本(běn)市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低(dī)，意味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美(měi)关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必(bì)然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加息过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更多(duō)是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路(lù)上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在(zài)微(wēi)观企业(yè)层(céng)面。可以看到(dào)很多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资(zī)机会。期待为持(chí)有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔