“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统艾特是什么意思观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)艾特是什么意思日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中艾特是什么意思，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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