今年以来，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复(fù)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收(shōu)益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业(yè)，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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