本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情(qíng)看(kàn)似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年化环比增长(zhǎng泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美联储利(lì)率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附(fù)近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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