周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示mg alt="“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了！单日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台。

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