金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xín燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗g)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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