A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ng>但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年(nián)股欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市(shì)场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下(xià)场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至(zhì)今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述(shù)公司(sī)的(de)陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市景(jǐng)气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却(què)一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司(sī)数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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