今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力(lì)，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国(guó)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j内政(zhèng)策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分(fēn)的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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