今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前预期收益率计算公式 预期收益率是什么市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国预期收益率计算公式 预期收益率是什么特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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