2022年是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战略”的攻(gōng)坚之年，作为新能源的重点领(lǐng)域，光伏设(shè)备行业备(bèi)受(shòu)瞩(zhǔ)目。尽(jǐn)管在政(zhèng)策扶持和行(xíng)业高成长性背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不(bù)断增(zēng)长(zhǎng)，但行(xíng)业内上中下游板块(kuài)的盈(yíng)利(lì)能力分(fēn)化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数(shù)据显(xiǎn)示，光伏设备产业(yè)链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主要分为5大板块，分别是(shì)上(shàng)游的(de)硅料硅片(piàn)生产加(jiā)工板块，中(zhōng)下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材(cái)和光(guāng)伏电池组(zǔ)件。利(lì)润(rùn)结(jié)构整体呈现金(jīn)字塔结(jié)构(gòu)，上(shàng)游(yóu)板块(kuài)处于(yú)金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利率不(bù)足20％，企业间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年硅(guī)料硅片价格下行预期增加，结合(hé)对企(qǐ)业经营数据变(biàn)化的分析，可以看出：光伏(fú)设(shè)备的上游将迎来降价与(yǔ)去(qù)库存阶段，这(zhè)对于(yú)中下游企业(yè)来(lái)说意味着原材料成本(běn)得到控制，利于(yú)企业经营(yíng)能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战(zhàn)略”背景下，作为(wèi)清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设(shè)备，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度(dù)。金(jīn)融界上(shàng)市公司研(yán)究院统计(jì)发(fā)现，行业(yè)中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政(zhèng)府补助较2021年(nián)增加；累计(jì)获(huò)得政府补(bǔ)助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大(dà)扶持背(bèi)后，与之(zhī)同步的是上市企业经营规模不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，利润增速可(kě)观。产(chǎn)量(liàng)方面来看，根据国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量318GW，同(tóng)比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制(zhì)造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利(lì)方面来看，2018年光伏设备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿(yì)元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家(jiā)企业(yè)平均(jūn)归(guī)母净利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高(gāo)科等9家(jiā)企业2022年业绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在(zài)去年电池片环节尤(yóu)其(qí)是大尺寸(cùn)电池(chí)处于供不应(yīng)求的状(zhuàng)态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设备(bèi)行业归母净(jìng)利润增速居(jū)前的企业(yè)

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　上游(yóu)板块毛利率2年(nián)增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各板块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料硅片享(xiǎng)受到(dào)光伏产业的红利(lì)，行(xíng)业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒(lěi)，参与厂商较少(shǎo)，企业毛利(lì)率较高；而中(zhōng)下游多(duō)数(shù)板块(kuài)毛利(lì)率不及行业平均。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅料(liào)硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率(lǜ)第2低，仅高过光伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率上(shàng)涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成为光(guāng)伏设备行业毛利率(lǜ)最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料硅(guī)片板块毛(máo)利率较快提升，首(shǒu)先是源于供不应求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行(xíng)业的原材料方，硅(guī)料(liào)硅片板(bǎn)块可以(yǐ)形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽(suī)然硅(guī)片价格波动巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来的数(shù)据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上半年(nián)硅片价格(gé)持(chí)续(xù)高位运行(xíng)，硅片需求(qiú)端旺盛之下(xià)，众(zhòng)多硅(guī)片、电池(chí)厂(chǎng)商纷纷与硅料企业签订巨额(é)订(dìng)单(dān)，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业代表(biǎo)之一通威(wēi)股份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价(jià)双升，指出受(shòu)益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关(guān)产品持续扩(kuò)产，价格同(tóng)比上涨显(xiǎn)著(zhù)，进而(ér)带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块进入壁垒高，深(shēn)耕该领域的(de)企(qǐ)业容(róng)易形成规模效(xiào)应。这一板(bǎn)块仅有3家上市(shì)公司(sī)，不容(róng)易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归(guī)母净利润增(zēng)速(sù)为172％，特别是大全能源2022年归(guī)母(mǔ)净利(lì)润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业(yè)绩(jì)增速(sù)领先。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全(quán)能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅(guī)片企业(yè)归母净利(lì)润(rùn)就增长(zhǎng)了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业(yè)2022年总共(gòng)实(shí)现(xiàn)归母净利润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净(jìng)利润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经(jīng)营(yíng)情况

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中(zhōng)游(yóu)两大板块平(píng)均毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下游(yóu)涉及(jí)光伏电池组(zǔ)件、光伏(fú)辅材等领域参与厂(chǎng)商(shāng)较多，企业(yè)间竞(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里jìng)争激烈(liè)。整体(tǐ)而言，光伏设备中下游(yóu)板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游(yóu)硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长(zhǎng)贡(gòng)献没有过半(bàn)。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛(máo)利率(lǜ)数据来看(kàn)，中下游领域的光(guāng)伏加工设备和逆变器毛利率3年来(lái)基(jī)本持平，而(ér)光伏(fú)辅材(cái)和光伏电池组件(jiàn)毛利率下(xià)滑明显，特别是(shì)光伏电(diàn)池组件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行(xíng)业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　具体来(lái)看，光伏电池组(zǔ)件(jiàn)板块11家上市公司(sī)，平(píng)均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头(tóu)部(bù)企业隆(lóng)基绿能(néng)毛利(lì)率仅(jǐn)有15.38％，居板块第(dì)2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利(lì)率不足10％。

　　光(guāng)伏辅材板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于(yú)原(yuán)材料涨价等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，福莱特的主业光(guāng)伏(fú)玻璃毛利(lì)率下降12.39个(gè)百分点，影响(xiǎng)整(zhěng)体毛利率。

　　相比而(ér)言，逆变器(qì)板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量(liàng)相对较少(shǎo)，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对(duì)龙头(tóu)，阳光电源2022年毛(máo)利率(lǜ)为24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去(qù)年逆变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设备全球累计(jì)装机量已突破340GW，逆变(biàn)器在(zài)全(quán)球主流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅(guī)片存(cún)货周(zhōu)转速度放慢，中下游盈利能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业上游(yóu)“躺(tǎng)赚”，中下游“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下(xià)半年(nián)硅料硅片价格(gé)自(zì)高(gāo)位走(zǒu)出下(xià)行趋势(shì)，行业格局将发生怎样的改变？

　　数据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅片(piàn)价格(gé)下(xià)跌幅(fú)度超过30％。根据中国有色(sè)金(jīn)属工业(yè)协会硅业(yè)分(fēn)会公布的最新数据(jù)，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里营数据(jù)也可(kě)看出硅片价格(gé)下跌对上游公司盈利(lì)的影响。今年一季度，大全能源实(shí)现(xiàn)归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份(fèn)和TCL中环(huán)相(xiāng)比(bǐ)2022年同期(qī)增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企业今年一季度存货周转率(lǜ)数据发现，无论是环比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都有(yǒu)明显(xiǎn)下行趋势，说(shuō)明当前(qián)有库存(cún)积压风险。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季度存(cún)货(huò)周转率为2.08，今(jīn)年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货(huò)周转率变(biàn)化趋势

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供过(guò)于求的局面，在清理(lǐ)库存(cún)的阶(jiē)段下(xià)，硅(guī)片价格还(hái)有进一步下(xià)行空间。这(zhè)对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中(zhōng)下游板块，将能(néng)较好控制(zhì)原材料成本，对提升毛利(lì)率、营收(shōu)率等有一定(dìng)帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里