特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么

　　5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越(yuè)买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板(bǎn)块中长期(qī)投资(zī)价值的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持(chí)续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却(què)悉(xī)数(shù)上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片(piàn)产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代进程不(bù)及预期，国内半导体(tǐ)企业(yè)相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术和人才(cái)等方面存在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导入(rù)进(jìn)程(chéng)可(kě)能不及(jí)预期；二(èr)是下(xià)游(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端(duān)需求可(kě)能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业(yè)正处(chù)于下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为有望(wàng)于今年看(kàn)到拐点的出现”田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示(shì)，在本轮周期中，率先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提升属(shǔ)性的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企对(duì)资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提(tí)升也会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另(lìng)一(yī)方面短周期(qī)维度(dù)数(shù)字经济有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度(dù)。

特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么　　九泰基(jī)金战(zhàn)略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业(yè)估值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面(miàn)市(shì)场(chǎng)预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催(cuī)化，所(suǒ)以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其(qí)实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温(wēn)，综(zōng)合(hé)因素引起行(xíng)业近期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本(běn)面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体带(dài)来了新的需求增(zēng)量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压(yā)力，但一方(fāng)面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动(dòng)较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司处(chù)于历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回(huí)暖(nuǎn)或(huò)者新产品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史经历了(le)三次(cì)工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是(shì)以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创新，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的工业(yè)革命(mìng)，它是信息革命(mìng)经历(lì)了(le)个人(rén)电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人(rén)工智能(néng)带来的技(jì)术(shù)变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的(de)落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的(de)制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其(qí)中(zhōng)，从半导体国产化为主的(de)设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今(jīn)年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面(miàn)上，美国(guó)对中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基础(chǔ)。其次，芯片设计板块经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充分反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片(piàn)设计(jì)板块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在(zài特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业(yè)库(kù)存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备(bèi)公司的一季报业绩(jì)相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半(bàn)导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在年(nián)内迎来(lái)边际(jì)变(biàn)化(huà)，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的(de)过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过(guò)适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来(lái)平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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