用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-I重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么I），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较大成重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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