财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基(jī)金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(sh妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西àng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们(men)观察到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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