当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额(é)超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一(yī)份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的(de)国(guó)内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期(qī)、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济(jì)数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国(guó)际(张学良多高，少帅张学良多高张学良多高，少帅张学良多高n>jì)菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张学良多高，少帅张学良多高