近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也(yě)出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然维持campus是什么意思 campus是国誉吗接近240万(campus是什么意思 campus是国誉吗'color: #ff0000; line-height: 24px;'>campus是什么意思 campus是国誉吗wàn)吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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