自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不(bù)穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的(de)2023年(nián)一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如(rú)刘(liú)彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能(néng)是一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一(yī)季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的(de)股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企业三年(nián)持(chí)有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金(jīn)的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，减持了(le)跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油新进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅(máo)台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年(nián)底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业(yè)内首位主动权(quán)益(yì)基金管理规模超(chāo)过千亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在(zài)今(jīn)年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次(cì)也不例外，值得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价(jià)值投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司(sī)的(de)发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势(shì)之一(yī)在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对(duì)基本面(miàn)分析方法的(de)理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和(hé)企业(yè)的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积累的重(zhòng)要(yào)性(xìng)可能并不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好(hǎo)公司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业(yè)的(de)定期报(bào)告(gào)并对财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来(lái)价值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态(tài)度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑，但(dàn)基(jī)本(běn)是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关(guān)系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收(shōu)益预期(qī)的时(shí)间(jiān)维(wéi)度(dù)预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可(kě)预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值(zhí)匹配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名(míng)的均衡(héng)性(xìng)投资(zī)选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如(rú)何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新经济基(jī)金中回顾一季度(dù)市场(chǎng)行(xíng)情时表(biǎo)示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动(dòng)力不(bù)强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容p>

　　亮(liàng)点不(bù)多(duō)的经(jīng)济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医(yī)药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容从上一季度(dù)的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德(dé)时代也退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可(kě)能是一(yī)次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备(bèi)对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力(lì)，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益(yì)率更高(gāo)的资(zī)产”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的(de)多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只需(xū)要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下(xià)的证券(quàn)市场，我们(men)也衷心的希望(wàng)其能(néng)够早日(rì)摆脱存(cún)量博(bó)弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股上看(kàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心的(de)高科技服务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的(de)2022年后，一季度实体经(jīng)济进(jìn)入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的(de)迹象确(què)认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很(hěn)强，但我们(men)应该看到是积极的因素(sù)正(zhèng)在发(fā)挥作用持续的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的(de)时(shí)间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期(qī)回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期(qī)趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度(dù)如何(hé)调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报来看(kàn)，前(qián)三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股(gǔ)，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度(dù)最(zuì)大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平(píng)再创新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济(jì)运(yùn)行正常化需要一(yī)个(gè)过程(chéng)，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化，居民(mín)消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回(huí)升。就近(jìn)期(qī)公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析(xī)，二季度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上(shàng)行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和幅(fú)度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的(de)可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可(kě)以看(kàn)到很(hěn)多公司(sī)在过去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容