随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上(s当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日hàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标五年(nián)基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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