5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(g娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星uǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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