分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投(tóu)资(zī)比(bǐ)例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融体系产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格，基五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动(dòng)性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合(hé)理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对预案应当(dāng)报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatohuò)币基金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市(shì)场(chǎng)基金的资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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