近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不(bù)恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中国最(zuì)成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入(rù)股笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众一边(biān)大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇(pǒ)深(shēn)，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年及(jí)以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的(de)不确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美(měi)的(de)不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才是这个行业15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其(qí)余行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的(de)“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因(yīn)。

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