大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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