5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明(míng)康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃森生物(wù)、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持(chí)续处于低位(wèi)水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为(wèi)老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代，医(yī)药板块是(shì)否(fǒu)还有新的业(yè)绩驱动(dòng)因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很强(qiáng)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ong>

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药(yào)行业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块（创新(xīn)药除外）存在一(yī)定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比(bǐ)例(lì)达到(dào)了(le)38.07％，与2022年第一季度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数(shù)据(jù)来看，除去创(chuàng)新(xīn)药和疫情受益细分领域，医(yī)药板(bǎn)块中(zhōng)具有较(jiào)好中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思成(chéng)长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业(yè)的(de)产品(pǐn)销售前景，国(guó)内市场仍(réng)未(wèi)达(dá)到预(yù)期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的(de)增量大(dà)部分都被用于(yú)疫(yì)情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也(yě)是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增(zēng)长速中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的，传统药企必须(xū)要给创新留(liú)出空间(jiān)，比如在(zài)过(guò)去的三年中，港股创新(xīn)药企(qǐ)的(de)年化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土(tǔ)医(yī)药(yào)企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速发展，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)是

　　医(yī)药(yào)投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，医药板块中有刚性需求的新基(jī)建板块或是最具有(yǒu)确定性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资(zī)的胜负(fù)手(shǒu)。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平衡分(fēn)布，医疗新基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡(héng)布局。县(xiàn)医院作为县级医疗卫生(shēng)服(fú)务网络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务(wù)体系。长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)来，国(guó)家卫(wèi)生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人(rén)才、技术、管理的下移，通过(guò)城市(shì)三级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的基(jī)本医疗卫生需(xū)求，为(wèi)普通疾病(bìng)在市县范围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来的工作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较(jiào)大(dà)的(de)心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期的建设(shè)任务。随着具体政策的出台，相(xiāng)关(guān)的基层医(yī)疗(liáo)器(qì)械市场或将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗材相(xiāng)关的(de)板块将会有较大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医(yī)疗(liáo)、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随(suí)着(zhe)国家(jiā)继续支持(chí)优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政策，在未(wèi)来，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到(dào)优化(huà)，促进更多优质的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提(tí)出要(yào)加强医疗卫生领(lǐng)域(yù)的基础设施建(jiàn)设的背(bèi)景(jǐng)下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将推动医疗器械市(shì)场的快速发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性价(jià)比的优(yōu)势加(jiā)速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注(zhù)国内高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。