昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原(y柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢uán)因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求(qiú)的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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