周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电(diàn)力(lì)消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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