财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上(shàng)海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需要看定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士(shì)此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风(fēng)向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市(shì)短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据(j定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二(èr)三(sān)季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(r定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历uò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端(duān)材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过(guò)长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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