“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(本初是谁yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测本初是谁，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造本初是谁成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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