编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历(lì)去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价(jià)值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时(shí)作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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