一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基苹果xr重量为多少g(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tó苹果xr重量为多少gu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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