4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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