编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来(lái)看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗ong>（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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