今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然(r凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别án)而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可(kě)能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进(jìn)入(rù)企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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