昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(w虎门销烟发生在哪里ǔ)，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味(wèi)着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负(虎门销烟发生在哪里fù)反(fǎn)虎门销烟发生在哪里馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游(yóu)的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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