近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西p>

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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