一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投(相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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