5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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