自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积(jī)极(jí)回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本(běn)面和估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具(jù)备(bèi)对相关(guān)标的的定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今(jīn)年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓位(wèi)均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市(shì)值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度(dù)末的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美(měi)股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的(de)行动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季(jì)报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金的第(dì)一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二(èr)、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号(hào)重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出(chū)了(le)前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内首位主动权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模(mó)超(chāo)过千(qiān)亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的(de)投资思(sī)路，这一(yī)次也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸引人的一(yī)点是(shì)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时间(jiān)来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它(tā)们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一(yī)在于(yú)可(kě)积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标的内(nèi)在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性(xìng)就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们(men)会参考全球(qiú)产业(yè)升级(jí)的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的公司。识别出(chū)好公(gōng)司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其(qí)他(tā)情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并(bìng)对财务数(shù)据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在(zài)定(dìng)期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了(le)如(rú)指掌，就更有可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果(guǒ)你对(duì)一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。<济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50/p>

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的(de)研究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常意(yì)味(wèi)着长期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的(de)相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前(qián)十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参(cān)与资金方呈(chéng)现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋势(shì)，收益预期的时间维度(dù)预期也呈现分化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上(shàng)提(tí)高了难度(dù)，短期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较(jiào)为知名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，也(yě)非(fēi)常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当(dāng)下复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出(chū)，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发(fā)掘(jué)到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本(běn)基金一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些(xiē)由于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退出该基(jī)金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、宁(níng)德时(shí)代也退出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们(men)也进(jìn)行了积极(jí)的(de)研(yán)究，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备对(duì)相(xiāng)关标的的(de)定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也(yě)不(bù)太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入预期(qī)收益率更(gèng)高的(de)资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对(duì)产业(yè)和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射到(dào)投资上来获(huò)得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了(le)更多实(shí)质性认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也(yě)衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的困(kùn)难模济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股(gǔ)则在一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的阶段(duàn)。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前几年实(shí)施(shī)的(de)一(yī)些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现的复(fù)苏(sū)力(lì)度还不是很(hěn)强，但我们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权(quán)益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对(duì)应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确(què)预测(cè)市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集(jí)具有远大(dà)前景(jǐng)的优(yōu)秀公(gōng)司(sī)，等(děng)待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大的(de)概(gài)率能在未来(lái)为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带(dài)来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消费板(bǎn)块的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的2023年(nián)一(yī)季报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力(lì)度(dù)最大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期公布(bù)的社(shè)融(róng)和(hé)地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度(dù)向下(xià)修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来(lái)的(de)金融风险更多(duō)是流(liú)动性(xìng)问题，底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)问题(tí)不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机(jī)的(de)风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重回正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关(guān)注整(zhěng)个经(jīng)济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外(wài)，我们可以(yǐ)将目光(guāng)更多放(fàng)在微观(guān)企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是(shì)关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观(guān)企业变(biàn)化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

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