昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服òng)回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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